券商中國
許盈
2026-03-05 14:06
2月26日，可申購北交所的覓睿科技（920036.BJ）；另有一只新股上市，為北交所的通寶光電（920168.BJ）。
一只新股申購
覓?？萍际且患覍Ｗ⒂谥悄芫W(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品的高新技術(shù)企業(yè)，主營業(yè)務(wù)為集硬件、軟件、云服務(wù)、AI為一體的智能網(wǎng)絡(luò)攝像機(jī)及物聯(lián)網(wǎng)視頻產(chǎn)品的研發(fā)、設(shè)計、生產(chǎn)和銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。
技術(shù)方面，2022年至2025年上半年，覓?？萍佳邪l(fā)人員占比達(dá)到35%以上，報告期內(nèi)累計研發(fā)投入達(dá)2.3億元，各期研發(fā)費(fèi)用占營業(yè)收入比重達(dá)9%以上。截至2025年6月底，公司共擁有已授權(quán)境內(nèi)專利98項，其中已授權(quán)發(fā)明專利26項；境外專利100項，其中已授權(quán)發(fā)明專利1項，另有多項發(fā)明專利正在申請中。2024年，在知名安防媒體a&s發(fā)布的“2024年全球安防50強(qiáng)”榜單中，公司位列第29位。
市場方面，覓睿科技采取線下和線上相結(jié)合的銷售模式，公司ODM產(chǎn)品主要采用線下直銷的銷售模式，自有品牌產(chǎn)品主要采用線上直銷模式，公司產(chǎn)品和服務(wù)已覆蓋北美洲、歐洲、亞洲、大洋洲等地區(qū)，輻射全球主流線上和線下渠道，產(chǎn)品入駐沃爾瑪（Walmart）、亞馬遜（Amazon）、塔吉特（Target）等知名商超及網(wǎng)絡(luò)購物平臺。公司產(chǎn)品曾獲得2021年度德國IF設(shè)計獎（iFDesignAward）、2021年度紅點(diǎn)獎（RedDotWinner），公司自主品牌智能門鈴Optic系列被評為“2020年度中國安防十大新銳產(chǎn)品”。公司產(chǎn)品已取得中國SRRC認(rèn)證，歐盟CE、RoHS認(rèn)證，美國FCC認(rèn)證，澳大利亞RCM認(rèn)證，日本TELEC、PSE認(rèn)證，加拿大IC認(rèn)證及韓國KC認(rèn)證等與公司主要產(chǎn)品相對應(yīng)的多國質(zhì)量安全認(rèn)證證書。
值得注意的是，覓?？萍继嵝淹顿Y者，公司存在境外經(jīng)營相關(guān)風(fēng)險。2022年至2025年上半年，公司銷售收入主要來源于境外，外銷收入占各期主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為64.77%、57.65%、57.44%和52.08%，終端用戶市場主要包括北美洲、歐洲、亞洲、大洋洲等地區(qū)，產(chǎn)品銷售區(qū)域覆蓋廣。這些國家和地區(qū)的經(jīng)濟(jì)、政治、法律和商業(yè)環(huán)境存在較大的差異，若境外經(jīng)營環(huán)境發(fā)生不利變化，包括但不限于境外業(yè)務(wù)所在國家和地區(qū)的進(jìn)口政策出現(xiàn)不利變化，或者所在國家或地區(qū)經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)不利變化導(dǎo)致消費(fèi)需求減少，或發(fā)生政局動蕩、戰(zhàn)爭等情況，則會對公司境外業(yè)務(wù)發(fā)展和生產(chǎn)經(jīng)營產(chǎn)生不利影響。
一只新股上市
通寶光電是汽車電子零部件制造商，主營汽車照明系統(tǒng)、電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)等汽車電子零部件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是國家級專精特新“小巨人”企業(yè)。
技術(shù)方面，通寶光電以EPS控制器為突破口，2022年成功進(jìn)入電子控制系統(tǒng)領(lǐng)域，且持續(xù)開發(fā)、儲備了車身域控制器等新產(chǎn)品；在能源管理系統(tǒng)領(lǐng)域，公司重點(diǎn)研發(fā)的CDU充配電總成于2024年進(jìn)入量產(chǎn)階段，充電槍產(chǎn)品也已取得項目定點(diǎn)，后續(xù)將進(jìn)一步迭代優(yōu)化、豐富規(guī)格型號，提升業(yè)務(wù)規(guī)模。截至2025年6月底，公司共獲得79項專利，其中發(fā)明專利18項，牽頭起草了行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)《汽車用1-1-73發(fā)光二極管（LED）及模組》（QC/T1038-2016）。
客戶方面，通寶光電的汽車照明產(chǎn)品已在上汽通用五菱、廣汽埃安、廣汽傳祺、東風(fēng)日產(chǎn)、上汽大眾等汽車品牌的多款熱門車型中應(yīng)用，樹立了良好的市場口碑和品牌形象。經(jīng)過數(shù)年的持續(xù)研發(fā)投入和技術(shù)創(chuàng)新，公司憑借快速的研發(fā)能力以及配套供貨能力成為上汽通用五菱的戰(zhàn)略核心供應(yīng)商，并先后開發(fā)了法雷奧、華域視覺等業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的總成廠客戶。2022年至2025年上半年，公司對前五大客戶的銷售收入占營業(yè)收入的比例分別為94.65%、98.42%、96.57%和99.11%，客戶集中度相對較高，其中第一大客戶上汽通用五菱占比分別為66.83%、63.99%、83.35%和93.45%，公司業(yè)務(wù)在一定程度上依賴于上汽通用五菱。
故此，通寶光電提醒投資者，公司存在客戶集中度較高及單一客戶依賴的風(fēng)險。目前，公司客戶集中度較高的現(xiàn)狀還將在未來一段時間內(nèi)持續(xù)，與上汽通用五菱的合作領(lǐng)域仍在進(jìn)一步拓展，現(xiàn)有產(chǎn)能仍然有限。如果未來因產(chǎn)品、服務(wù)等方面的競爭力下降導(dǎo)致與上汽通用五菱的合作關(guān)系穩(wěn)定性發(fā)生不利變化，或公司在車燈總成、充配電總成等方向的產(chǎn)品層級提升進(jìn)展不順利，抑或上汽通用五菱因自身經(jīng)營惡化等原因減少對公司的產(chǎn)品采購，而公司又無法及時拓展其他新客戶、新產(chǎn)品，將會對經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
此外，通寶光電還存在市場景氣度波動的風(fēng)險。該公司主要從事汽車照明系統(tǒng)、電子控制系統(tǒng)、能源管理系統(tǒng)等汽車電子零部件業(yè)務(wù)，與汽車行業(yè)整體景氣度關(guān)聯(lián)性較強(qiáng)。目前汽車市場整體需求呈現(xiàn)增長態(tài)勢，但未來若因宏觀經(jīng)濟(jì)波動、消費(fèi)需求低迷等因素導(dǎo)致汽車行業(yè)景氣度下降，整車廠對汽車電子零部件的需求也將下降，將可能對公司的經(jīng)營業(yè)績造成負(fù)面影響。
（聲明：文章內(nèi)容僅供參考，不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作，風(fēng)險自擔(dān)。）
