證券時(shí)報(bào)
2026-03-12 22:09
在踏入公募行業(yè)24年之際，這位百億基金經(jīng)理卸任基金經(jīng)理崗位。
3月12日晚間，廣發(fā)基金發(fā)布公告稱，基金經(jīng)理傅友興離職，同時(shí)卸任旗下管理的全部產(chǎn)品。
其中，廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)基金將由此前共同管理的基金經(jīng)理周智碩繼續(xù)管理，廣發(fā)睿陽(yáng)三年定開基金則由此前共同管理的基金經(jīng)理王瑞冬管理，兩位接管產(chǎn)品的基金經(jīng)理已提前五個(gè)月與傅友興共同管理，這些接任的選手強(qiáng)調(diào)股票組合的估值管理，構(gòu)建多賽道多元化的重倉(cāng)股組合，避免基金業(yè)績(jī)依賴單一行業(yè)。
資深基金經(jīng)理離職
公募行業(yè)的基金經(jīng)理新老交替頻頻出現(xiàn)，又一位行業(yè)早期的老將宣布離職。
廣發(fā)基金發(fā)布的公告顯示，明星基金經(jīng)理傅友興離職，并卸任廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)和廣發(fā)睿陽(yáng)三年定開這兩只相關(guān)產(chǎn)品的管理。傅友興此前是行業(yè)在職基金經(jīng)理中，少數(shù)擁有超20年公募經(jīng)驗(yàn)的資深人士，他在基金行業(yè)從事投研工作已累計(jì)24年。
他在2002年2月開始涉足公募投研工作，任天同基金公司（萬家基金）研究員，后又擔(dān)任廣發(fā)基金研究發(fā)展部研究員、研究發(fā)展部總經(jīng)理、權(quán)益投資一部副總經(jīng)理等職務(wù)，并自2013年起開始管理多只公募基金產(chǎn)品，卸任基金經(jīng)理前，傅友興所管公募產(chǎn)品規(guī)模超百億。
券商中國(guó)記者注意到，傅友興負(fù)責(zé)時(shí)間最長(zhǎng)的產(chǎn)品是廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)，其已持續(xù)管理該基金超11年。廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)成立于2004年，是一只股債平衡型基金。得益于傅友興等歷任基金經(jīng)理的主動(dòng)管理，該產(chǎn)品成立22年至2026年3月11日的累計(jì)回報(bào)1271.15%，相比業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額回報(bào)為953.19%，年化回報(bào)12.86%，年化波動(dòng)率17.87%。
傅友興離任后，兩只基金的接任者備受市場(chǎng)關(guān)注。2025年8月28日，廣發(fā)基金已提前安排周智碩共同管理廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)；2025年11月5日，也提前安排王瑞冬共同管理廣發(fā)睿陽(yáng)三年定開。在共管期間，上述兩只產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)特征、投資策略和風(fēng)格保持穩(wěn)定。根據(jù)基金公告，廣發(fā)穩(wěn)健增長(zhǎng)之后將由周智碩單獨(dú)管理。資料顯示，周智碩的證券從業(yè)年限超過16年，其中在公募基金公司擔(dān)任投資經(jīng)理、基金經(jīng)理的管理經(jīng)驗(yàn)超過7年。他的投資理念是以個(gè)股“風(fēng)險(xiǎn)收益比”及“風(fēng)險(xiǎn)剩余”為核心，堅(jiān)持自下而上選股，關(guān)注每一筆交易可能給組合帶來的損失，并制定了嚴(yán)格的減倉(cāng)條件。
此外，接管廣發(fā)睿陽(yáng)基金的王瑞冬具有13.5年證券從業(yè)經(jīng)驗(yàn)、5年基金組合管理經(jīng)驗(yàn)，在廣發(fā)基金的工作年限超過10年，在個(gè)股選擇和組合管理方面深受傅友興影響。從投資偏好與策略風(fēng)格上，王瑞冬也是經(jīng)驗(yàn)豐富且思維前沿的中生代基金經(jīng)理，具有穩(wěn)健的風(fēng)格特點(diǎn)，主動(dòng)管理能力也在基金業(yè)績(jī)上得以體現(xiàn)。從共管期間的產(chǎn)品表現(xiàn)來看，相關(guān)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)特征、投資策略和風(fēng)格保持穩(wěn)定，為投資管理工作的平穩(wěn)交接提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。
多元化選股降低回撤風(fēng)險(xiǎn)
關(guān)于兩只基金產(chǎn)品未來的選股布局和投資思路，接任的基金經(jīng)理均有老到的穩(wěn)健策略，強(qiáng)調(diào)將挖掘2026年的阿爾法機(jī)會(huì)，并通過估值管理降低基金組合波動(dòng)。
在選股風(fēng)格和策略上，周智碩認(rèn)為，質(zhì)地優(yōu)秀是公司穿越周期，持續(xù)創(chuàng)造超額的基礎(chǔ)，估值保護(hù)則是產(chǎn)品“穩(wěn)健”的基石。未來，他將繼續(xù)加強(qiáng)基本面研究與市場(chǎng)跟蹤，尋找量、價(jià)、利潤(rùn)率超預(yù)期帶來利潤(rùn)持續(xù)成長(zhǎng)的公司，力爭(zhēng)為持有人實(shí)現(xiàn)超越基準(zhǔn)的收益。
另一基金經(jīng)理王瑞冬的持倉(cāng)偏好也很有特點(diǎn)，他強(qiáng)調(diào)投資不要局限特定賽道，重倉(cāng)品種選股范圍多樣化，涉及礦業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)、消費(fèi)、軍工、創(chuàng)新藥、電力等各類行業(yè)，這使得他的業(yè)績(jī)來源具有多元化的特征。按2025年12月末的持倉(cāng)信息顯示，他的布局對(duì)象包括騰訊控股、匠心家居、陽(yáng)光電源、廣東宏大、洛陽(yáng)鉬業(yè)、科倫博泰生物、東方電纜、三生制藥等，這一策略使其基金產(chǎn)品降低了單一賽道切換的凈值回撤風(fēng)險(xiǎn)。他管理的廣發(fā)平衡精選基金今年收益率已達(dá)15%，王瑞冬管理的廣發(fā)均衡價(jià)值今年收益率也超12%，廣發(fā)均衡價(jià)值基金近一年和近三年的收益率分別為50%、18%。
例如，在創(chuàng)新藥賽道上，王瑞冬也對(duì)該行業(yè)有深刻研究，他認(rèn)為，中國(guó)創(chuàng)新藥的國(guó)際化作為公認(rèn)的產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，過去一年，我國(guó)創(chuàng)新藥行業(yè)無論是授權(quán)案例數(shù)，還是合作金額規(guī)模都創(chuàng)出歷史新高。但另一方面，創(chuàng)新藥資產(chǎn)具有兌現(xiàn)周期長(zhǎng)、研發(fā)不確定性高、估值假設(shè)多、全生命周期的現(xiàn)金流非線性等特征，這種商業(yè)模型決定了投資者在該領(lǐng)域投資會(huì)面臨較大的波動(dòng)。在面對(duì)上述波動(dòng)時(shí)，基金投資應(yīng)該降低尾部中小型創(chuàng)新藥企業(yè)的持倉(cāng)，保留相對(duì)較多的倉(cāng)位在頭部大型創(chuàng)新藥標(biāo)的上，通過更大比例配置高勝率資產(chǎn)來降低組合波動(dòng)。
王瑞冬認(rèn)為，2026年的股票投資應(yīng)該注重個(gè)股研究，穩(wěn)定的阿爾法來自競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，包括品牌、專利、規(guī)模優(yōu)勢(shì)、網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)、客戶的高轉(zhuǎn)換成本等，通過深入研究來挖掘內(nèi)在價(jià)值。基于此，其構(gòu)建組合的策略是以挖掘阿爾法為主，原因在于競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的變化相對(duì)較慢，具有充分的研究和操作空間；同時(shí)階段性參與貝塔品種，并通過估值管理降低組合波動(dòng)。
排版：汪云鵬
校對(duì)：陶謙
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