證券時報網(wǎng)
余勝良
2026-03-18 18:50
在權(quán)益資產(chǎn)快速回暖的背景下，公募基金保有市場格局迎來大洗牌。
最新公募基金保有量數(shù)據(jù)顯示，2025年下半年，公募基金權(quán)益產(chǎn)品保有量前十強座次生變，中國人壽躋身前十；螞蟻基金作為頭部機構(gòu)渠道優(yōu)勢突出，權(quán)益類基金保有規(guī)模突破萬億元關(guān)口；券商系受益于較高風(fēng)險偏好客群，ETF保有規(guī)模、市占率最高；銀行系機構(gòu)的股票指數(shù)基金保有規(guī)模激增34.2%，延續(xù)大幅增長，彰顯了股票指數(shù)基金在銀行端的銷售優(yōu)勢。
螞蟻基金權(quán)益產(chǎn)品保有規(guī)模突破萬億元前十強座次“生變”
近日，中國基金業(yè)協(xié)會公布了2025年下半年基金銷售機構(gòu)公募基金保有規(guī)模。數(shù)據(jù)顯示，螞蟻基金權(quán)益類基金保有規(guī)模達(dá)10178億元，突破萬億元關(guān)口，下半年環(huán)比增幅達(dá)24%，繼續(xù)居于榜首。
招商銀行的權(quán)益類基金保有規(guī)模為6105億元，同期增幅同樣為24%，在銀行系機構(gòu)中居于首位。
與上期數(shù)據(jù)相比，公募基金銷售保有量前十強座次出現(xiàn)變化。
天天基金的權(quán)益類基金保有規(guī)模超4000億元，工商銀行接近3800億元，建行、中行、交行、農(nóng)行等位居市場前列，銀行系頭部機構(gòu)仍占重要份額。
券商機構(gòu)中，僅中信證券進入十強；華泰證券排在第十一名。
中國人壽以1561億元的權(quán)益類基金保有規(guī)模躋身前十，位居第九。
值得注意的是，去年下半年權(quán)益市場快速回暖，基金銷售機構(gòu)在權(quán)益基金細(xì)分品類的規(guī)模增長也非常亮眼。
前十家機構(gòu)中，中國人壽在權(quán)益類基金保有規(guī)模上實現(xiàn)高達(dá)40%的增長，螞蟻基金和招商銀行增長均超20%，天天基金、工行、中行、中信證券也均有兩位數(shù)增長，龍頭機構(gòu)的優(yōu)勢進一步擴大。
第三方互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺在權(quán)益類基金代銷業(yè)務(wù)中的優(yōu)勢明顯。從已公布的數(shù)據(jù)來看，螞蟻基金、天天基金、騰安基金在去年下半年的權(quán)益類基金保有規(guī)模合計達(dá)15278億元，占百強機構(gòu)權(quán)益類基金保有規(guī)模的比重持續(xù)提升。
總體看，去年下半年，第三方及其他機構(gòu)的權(quán)益類基金保有規(guī)模和非貨保有規(guī)模環(huán)比增長23.6%和13.8%，增速優(yōu)于銀行、券商等渠道。
“相較基金公司直銷及證券、銀行等傳統(tǒng)銷售機構(gòu)，獨立銷售機構(gòu)具有顯著的入口優(yōu)勢、流量優(yōu)勢和場景優(yōu)勢且專業(yè)化程度日漸完善，加之在獨立銷售機構(gòu)上申購基金費率折扣力度很大，我們認(rèn)為獨立基金銷售機構(gòu)可以更好更快地把平臺活躍用戶轉(zhuǎn)化成為基金客戶且成本更低，從而實現(xiàn)較高的利潤水平?！睎|吳證券非銀團隊稱。
券商系銷售ETF優(yōu)勢顯著未來發(fā)展空間巨大
去年股市回暖，券商在ETF等股票指數(shù)基金銷售方面優(yōu)勢凸顯。
從前50強各類機構(gòu)保有量來看，銀行系、券商系、第三方基金代銷機構(gòu)在權(quán)益基金、非貨基金、股票指數(shù)型基金保有規(guī)模均有顯著增長。
值得注意的是，在ETF銷售優(yōu)勢下，券商系在股票指數(shù)型基金中占比過半。
數(shù)據(jù)顯示，股票指數(shù)型基金百強合計保有規(guī)模達(dá)2.4萬億元，其中，券商合計保有規(guī)模為1.3萬億元，在百強中占比達(dá)54%，顯著高于權(quán)益類基金27%的保有規(guī)模占比。
西部證券表示，基于ETF銷售優(yōu)勢，去年下半年券商在股票型指數(shù)基金保有規(guī)模前十強占據(jù)七席。另外，中信、華泰及國泰海通在非貨、權(quán)益及股票指數(shù)型保有規(guī)模中均位居券商渠道前三，具備綜合財富管理優(yōu)勢的頭部券商有望持續(xù)受益于居民財富轉(zhuǎn)移趨勢。
東吳證券非銀團隊分析，盡管從代銷規(guī)模來看，券商仍低于銀行及第三方獨立機構(gòu)（尤其在非貨口徑下），但ETF優(yōu)勢顯著。ETF口徑下，中信、華泰、國泰海通分別位列第二、三、五名。近年來，券商財富管理轉(zhuǎn)型步伐加快，在組織架構(gòu)以及產(chǎn)品引入上比銀行更具靈活性，有較大上升空間。
銀行系股票指數(shù)基金保有規(guī)模延續(xù)大幅增長
在被動投資理念普及等背景下，股票指數(shù)基金被市場廣泛接受和認(rèn)可，成為權(quán)益類基金增長的主要驅(qū)動因素。
尤其值得注意的是，銀行渠道客戶對股票指數(shù)基金的接受程度大幅提升，該類產(chǎn)品去年下半年在銀行系機構(gòu)的保有量規(guī)模激增34.2%。
其中，建行股票指數(shù)基金保有規(guī)模較去年上半年激增144.9%，民生銀行提升111.1%，招商銀行、工行、中行、交行同期增幅達(dá)20%。
一位公募市場部人士表示，這是早前銀行系股票指數(shù)保有規(guī)?；鶖?shù)較低和居民資產(chǎn)配置由固收向權(quán)益轉(zhuǎn)移趨勢共同推動的結(jié)果。銀行作為傳統(tǒng)金融機構(gòu)，擁有龐大的客戶基礎(chǔ)，指數(shù)基金“規(guī)則透明、費率低廉”等特性，完美契合了銀行客戶“求穩(wěn)、簡單、長期持有”的投資心理。對于偏好傳統(tǒng)服務(wù)模式、對金融產(chǎn)品了解有限的投資者而言，銀行服務(wù)是首選。
西部證券表示，公募基金高質(zhì)量發(fā)展方案及三階段費改已全面落地，推動代銷機構(gòu)加速從“重首發(fā)輕持營”向“以客戶為中心”的持營模式轉(zhuǎn)型。在當(dāng)前居民資金逐步入市、市場景氣修復(fù)的背景下，具備產(chǎn)品體系完善、投顧能力領(lǐng)先優(yōu)勢的頭部財富管理機構(gòu)有望實現(xiàn)代銷規(guī)模的持續(xù)增長。
