券商中國
周樂
2026-03-18 19:15
在發(fā)布了一個還不錯的2025年年報后，騰訊音樂（01698.HK）股價迎來暴擊。今日港股開盤低開超15%，截至發(fā)稿，下跌達到22.55%，總市值1372億港元，成交金額為3.66億港元。
美股已同步暴跌，單日暴跌24.65%，報收11.37美元，創(chuàng)下近52周新低，成交額7.81億美元。
3月17日，騰訊音樂公告，2025年全年騰訊音樂總營收達人民幣329.0億元（47.1億美元），同比增長15.8%；公司權益持有人應占凈利潤為人民幣110.6億元（15.8億美元），同比大幅增長66.4%，其中因2025年第一季度確認一項投資視同處置收益23.7億元，剔除相關影響后的非國際財務報告準則公司權益持有人應占凈利潤為95.9億元，同比增長25%。
第四季度單季，公司總營收86.4億元（12.4億美元），同比增15.9%；公司權益持有人應占凈利潤22.0億元（3.15億美元），同比增12.6%，非國際財務報告準則下該指標為24.9億元，同比增9.0%。
截至2025年12月31日，公司現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物、定期存款和短期投資合計余額達380.4億元（54.4億美元），資金儲備充足。
暴跌之后，市場有分析認為，騰訊音樂四季度月活表現(xiàn)不及預期。在2025年四季度，騰訊音樂在線音樂服務月活用戶數(shù)同比下滑5%至5.28億。
不過，騰訊音樂在線音樂服務付費用戶數(shù)同比增長5.3%至1.274億；單個付費用戶月均收入同比增長7.2%至11.9元。
盡管付費用戶數(shù)量增長，但是因為整體用戶流失，市場擔憂騰訊音樂吸引力下降，為未來收入增長埋下隱憂。
據(jù)財聯(lián)社報道，摩根大通已將騰訊音樂評級從“增持”下調至“中性”；將目標股價從30美元下調至12美元。
不過中金公司給出了跑贏行業(yè)評級，給予港股目標價67.5港元，較現(xiàn)價有18%的上行空間。
騰訊音樂是我國在線音樂龍頭，旗下?lián)碛蠶Q音樂、酷狗音樂、酷我音樂三大主要終端渠道。
去年全年毛利率提升至44.2%，較2024年的42.3%有所增長；第四季度毛利率44.7%，高于2024年同期的43.6%，毛利率提升主要得益于音樂訂閱及廣告服務收入增長，社交娛樂服務收入分成比例下降。同時公司經(jīng)營效率持續(xù)優(yōu)化，全年經(jīng)營開支占總營收比例從2024年的16.5%降至14.8%，第四季度該比例從15.7%降至14.4%。公司宣布派發(fā)2025財年年度現(xiàn)金股利，總額約3.68億美元。
