證券時(shí)報(bào)網(wǎng)
李銘宇
2026-03-15 17:52
年末將至，銀行加速處置信用卡不良資產(chǎn)。
Wind數(shù)據(jù)顯示，年初至12月17日，市場(chǎng)共發(fā)行77只信用卡不良貸款A(yù)BS（ 資產(chǎn)支持證券 ），總發(fā)行規(guī)模達(dá)到179.20億元，該規(guī)模已經(jīng)超過2024年全年的144.41億元，增長(zhǎng)約24%。
與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)亦在銀登中心踴躍轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)。界面新聞?dòng)浾呤崂戆l(fā)現(xiàn)，12月以來，涉及信用卡不良資產(chǎn)的轉(zhuǎn)讓公告已逾30條。轉(zhuǎn)讓方中，華夏銀行、平安銀行、中國銀行是主力機(jī)構(gòu)，其中華夏銀行密集發(fā)布了8則相關(guān)公告，平安銀行、中國銀行分別發(fā)布了7則。從機(jī)構(gòu)屬性看，既包括總行機(jī)構(gòu)，也包括信用卡中心以及分行機(jī)構(gòu)。
有銀行人士告訴界面新聞?dòng)浾撸甑足y行對(duì)于不良資產(chǎn)的處置力度有所加大。“首先每年銀行對(duì)于不良資產(chǎn)處置會(huì)有一定目標(biāo)，年底是完成目標(biāo)的重要節(jié)點(diǎn)。其次，今年銀行大零售業(yè)績(jī)整體承壓，團(tuán)隊(duì)會(huì)出現(xiàn)收縮，即前臺(tái)營銷團(tuán)隊(duì)縮減的同時(shí)，配套中臺(tái)的工作量也在減少，那么銀行有可能把營銷、風(fēng)控等人員轉(zhuǎn)移到清收板塊，這也會(huì)使得處置力度加大。最后，年底加快處置也是優(yōu)化資產(chǎn)負(fù)債表的重要途徑。”
“骨折價(jià)”起拍
12月15日，臻粹2025年第十期不良資產(chǎn)支持證券發(fā)行說明書在中國貨幣網(wǎng)發(fā)布。說明書顯示，發(fā)起機(jī)構(gòu)為廣發(fā)銀行，受托機(jī)構(gòu)為華潤(rùn)信托，發(fā)行金額為1.42億元，基礎(chǔ)資產(chǎn)為無抵押擔(dān)保的不良信用卡債權(quán)，涉及89899戶借款人的92436筆資產(chǎn)，全部未償貸款本息費(fèi)總額為22.92億元。按此計(jì)算，發(fā)行金額僅為未償本息總額的6.2%。
同日，中國民生銀行信用卡中心在銀登中心發(fā)布關(guān)于2025年第6期個(gè)人不良貸款（信用卡透支）轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目不良貸款轉(zhuǎn)讓公告。公告顯示，該筆資產(chǎn)未償本息總額共51.42億元，包括未償本金總額24.47億元，未償利息總額26.95億元。資產(chǎn)筆數(shù)共14.84萬筆，五級(jí)分類均為“損失”，且均為未訴狀態(tài)，加權(quán)平均逾期天數(shù)為1856天（約5年），具體轉(zhuǎn)讓方式未披露起始價(jià)信息。
從此前透露的起始價(jià)信息看，信用卡不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓折價(jià)力度普遍較大。以交通銀行太平洋信用卡中心今年9月發(fā)布的2025年第17期個(gè)人不良貸款（信用卡透支）轉(zhuǎn)讓項(xiàng)目為例，該筆資產(chǎn)涉及的未償本息總額為6.20億元，涉及的12125筆資產(chǎn)均為已核銷。競(jìng)價(jià)起始價(jià)為1038.64萬元，僅為未償本息總額的1.67%。
前述銀行業(yè)內(nèi)人士告訴界面新聞?dòng)浾?，不同銀行對(duì)于不良資產(chǎn)的處置策略不一樣，“如果銀行急于處置，那么對(duì)應(yīng)的折扣力度會(huì)比較大。另外，也取決于信用卡不良資產(chǎn)的具體明細(xì)，包括逾期時(shí)長(zhǎng)等?！?/p>
界面新聞?dòng)浾吡私獾剑庞每ú涣假Y產(chǎn)的訴訟狀態(tài)、賬齡時(shí)長(zhǎng)以及資產(chǎn)原始所有者的機(jī)構(gòu)特性等都會(huì)影響具體折扣率。
通常而言，受讓機(jī)構(gòu)更偏好未訴訟資產(chǎn)?！耙环矫?，已訴訟資產(chǎn)的訴訟成本已經(jīng)計(jì)入了出讓資產(chǎn)的本息費(fèi)余額里；另一方面，圍繞未訴訟資產(chǎn)，受讓機(jī)構(gòu)可以直接針對(duì)不同借款人特征定制個(gè)性化的處置方案，縮短處置時(shí)間、減少處置成本，因此未訴資產(chǎn)的折扣率會(huì)高于已起訴資產(chǎn)?！敝凶C鵬元結(jié)構(gòu)融資評(píng)級(jí)部高級(jí)分析師唐春連在接受界面新聞?dòng)浾卟稍L時(shí)表示。
賬齡方面，“一般而言，信用卡不良資產(chǎn)賬齡越長(zhǎng)，借款人的還款意愿和還款能力越弱，回收率和賬齡成反比關(guān)系，受讓機(jī)構(gòu)會(huì)更偏向賬齡短的資產(chǎn)。風(fēng)險(xiǎn)和收益定價(jià)肯定是匹配的，所以我們看到資產(chǎn)賬齡五年以上的折扣率或者說成交價(jià)要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于三年以內(nèi)的?！碧拼哼B補(bǔ)充道。
銀登中心發(fā)布的《不良貸款轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)年度報(bào)告（2024年）》亦提及，2024年個(gè)人不良貸款批量轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)情況方面，轉(zhuǎn)讓價(jià)格與逾期時(shí)間總體呈現(xiàn)較為顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。
另外，出讓方的數(shù)據(jù)質(zhì)量以及信用卡的管理水平也是重要的考察維度。“對(duì)于受讓機(jī)構(gòu)而言，出讓方提供的數(shù)據(jù)越齊全越好，尤其是出包資產(chǎn)的歷史還款記錄、受讓機(jī)構(gòu)全量信用卡靜態(tài)池的數(shù)據(jù)等，這些都是非常重要的信息。同時(shí)，出讓方的目標(biāo)客戶、管理水平（包括發(fā)卡、用卡、催收等）也都會(huì)直接影響借款人的畫像，一般而言，風(fēng)險(xiǎn)管理越嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)，其整體客戶的資質(zhì)也相對(duì)更高，這也會(huì)影響折扣水平?！碧拼哼B表示。
直接轉(zhuǎn)讓or發(fā)行ABS ？
界面新聞?dòng)浾吡粢獾剑y登中心上，信用卡不良資產(chǎn)的受讓方主要是地方AMC（資產(chǎn)管理公司），比如貴州省資產(chǎn)管理股份有限公司、寧夏金融資產(chǎn)管理有限公司、廣西聯(lián)合資產(chǎn)管理股份有限公司等。ABS方面，招商證券今年7月發(fā)布的一份報(bào)告顯示，信貸ABS中，商業(yè)銀行、非法人產(chǎn)品是主要持有者。
對(duì)于買方而言，信用卡不良資產(chǎn)的投資吸引力有哪些？又有哪些相應(yīng)的投資門檻？
唐春連向界面新聞?dòng)浾弑硎荆瑢?duì)于信用卡不良ABS，催收的主動(dòng)管理權(quán)仍在銀行?！熬唧w來看，對(duì)于優(yōu)先級(jí)投資者而言，由于信用等級(jí)AAA，平均存續(xù)期限一般不超過一年，這類投資者大部分是大型金融機(jī)構(gòu)，主要目的是在獲取高流動(dòng)性的同時(shí)保證一定的資產(chǎn)收益?！?/p>
“對(duì)于次級(jí)投資者而言，最長(zhǎng)存續(xù)期不超過三年，平均存續(xù)期限約1.5年，考慮到當(dāng)前的信用卡不良ABS會(huì)設(shè)置清倉回購條款，目前的資產(chǎn)收益比較接近固定資金成本。即這部分投資者能承受一定風(fēng)險(xiǎn)，也有相應(yīng)的模型來測(cè)算ABS未來的回收，但由于并不參與處置，整體還是資產(chǎn)配置的角色，這部分投資者主要目的還是追求超額收益?！碧拼哼B向界面新聞?dòng)浾哐a(bǔ)充道。
至于在銀登中心轉(zhuǎn)讓的不良資產(chǎn)包，“如果不良資產(chǎn)被賣斷，受讓機(jī)構(gòu)要承擔(dān)相應(yīng)的催收職能，需要承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)更大，這也意味受讓機(jī)構(gòu)需要具備專業(yè)的不良資產(chǎn)處置能力，尤其在信用卡不良回收率下行的情況下，對(duì)其處置能力以及風(fēng)險(xiǎn)承受能力要求會(huì)更高。因此，對(duì)于受讓機(jī)構(gòu)而言，目標(biāo)和自身素質(zhì)決定了它的參與范圍?！碧拼哼B表示。
對(duì)于賣方而言，發(fā)行信用卡不良ABS、在銀登中心轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包分別有哪些優(yōu)缺點(diǎn)？銀行如何衡量不同的路徑選擇？
唐春連向界面新聞?dòng)浾叻治龇Q，賬齡是一個(gè)重要考量維度。“一般而言，賬齡比較短的資產(chǎn)，比如說加權(quán)不良賬齡在半年以內(nèi)的，銀行會(huì)優(yōu)先發(fā)行信用卡不良ABS，因?yàn)樵阢y行保持當(dāng)前的催收方式和催收力度不變的情況下，這部分資產(chǎn)未來有較大規(guī)模的回收可能。在實(shí)現(xiàn)出表后，可以鎖定部分超額收益?！?/p>
而對(duì)于賬齡比較長(zhǎng)的資產(chǎn)，“比如說賬齡在三年期以上的資產(chǎn)，銀行當(dāng)前的催收手段基本上不能實(shí)現(xiàn)有效回收，要實(shí)現(xiàn)更高的回收，需要投入的處置成本會(huì)遠(yuǎn)高于回收金額。這種情況下，銀行更好的處置手段是直接賣斷，特別是未核銷的資產(chǎn)，一方面可以降低對(duì)風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金計(jì)提，另一方面可以快速回收資金，加速資金周轉(zhuǎn)?！碧拼哼B強(qiáng)調(diào)。
界面新聞?dòng)浾咭嘧⒁獾?，在銀登中心的轉(zhuǎn)讓公告中，涉及的信用卡貸款普遍逾期時(shí)間較長(zhǎng)。比如，廣州農(nóng)村商業(yè)銀行近期的一則信用卡透支不良貸款轉(zhuǎn)讓公告顯示，該筆資產(chǎn)未償本息總額8.14億元，五級(jí)分類均為“損失”，加權(quán)平均逾期天數(shù)為3343天，約9年。中國銀行重慶市分行近期發(fā)布的一則信用卡透支不良貸款轉(zhuǎn)讓公告顯示，未償本息總額3.84億元，五級(jí)分類同樣均為“損失”，加權(quán)平均逾期天數(shù)為2696天，約7年。
若從出表時(shí)間、出表程度看，直接轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包通常更具“性價(jià)比”。
“作為公募產(chǎn)品，發(fā)行信用卡不良ABS涉及的社會(huì)影響和信息披露要求高，因此其時(shí)間較長(zhǎng)，而在銀登中心轉(zhuǎn)讓不良資產(chǎn)包可以快速出表。而且一般發(fā)行信用卡不良ABS需要自持部分劣后級(jí)，可能存在一部分資本占用。”唐春連向界面新聞?dòng)浾咛嵝逊Q。
甩掉壞賬包袱
銀行加速處置信用卡不良資產(chǎn)背后，是信用卡業(yè)務(wù)的持續(xù)承壓。
中國人民銀行發(fā)布的《2025年第三季度支付體系運(yùn)行總體情況》顯示，截至三季度末，全國共開立銀行卡101.49億張，其中信用卡和借貸合一卡7.07億張。作為比較，在2022年第三季度，信用卡和借貸合一卡8.07億張。這也意味著，在三年時(shí)間里，信用卡和借貸合一卡減少了1億張。
近年來，由于市場(chǎng)相對(duì)飽和，以及第三方支付強(qiáng)勢(shì)崛起，我國信用卡市場(chǎng)正步入轉(zhuǎn)型陣痛期。更迫切的壓力在于，“目前客群的整體質(zhì)量在下沉，部分客戶共債問題突出?！鼻笆鲢y行人士告訴界面新聞?dòng)浾摺?/p>
德勤近期報(bào)告顯示，12家境內(nèi)銀行信用卡透支不良貸款率從2024年12月31日的2.33%上升至2025年6月30日的2.40%。
部分機(jī)構(gòu)壓力更甚，重慶銀行今年中報(bào)數(shù)據(jù)顯示，信用卡透支不良率高達(dá)4.19%；工商銀行今年中報(bào)數(shù)據(jù)亦顯示，信用卡透支的不良率達(dá)到3.75%。
前述銀行人士坦言，“當(dāng)前信用卡的存量在下降，新增口子也在收窄，整體業(yè)務(wù)是承壓的。如果疊加不良增長(zhǎng)，業(yè)務(wù)利潤(rùn)被不良情況侵蝕，經(jīng)營困難會(huì)進(jìn)一步加劇。”
在此背景下，加大信用卡不良資產(chǎn)的處置力度，甩掉壞賬包袱，可以有效釋放信用卡業(yè)務(wù)的發(fā)展空間。
“處置得當(dāng)，能讓銀行內(nèi)部認(rèn)可到信用卡業(yè)務(wù)是值得投入的；如果處置不當(dāng)導(dǎo)致?lián)p失，那么后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展也會(huì)受限。其實(shí)對(duì)于信用卡業(yè)務(wù)，我認(rèn)為最重要還是要輕裝上陣，不要有太多負(fù)擔(dān)，這樣才有利于業(yè)務(wù)的正常開展。”該銀行人士向界面新聞?dòng)浾咧赋觥?/p>
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