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證券時(shí)報(bào)記者 沈?qū)?/p>

受伊朗局勢(shì)持續(xù)升級(jí)影響，3月2日國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)反應(yīng)劇烈。截至當(dāng)日收盤，集運(yùn)指數(shù)（歐線）、原油、高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、液化氣、丙烯、聚丙烯、聚丙烯月均價(jià)、塑料、乙二醇、純苯等12個(gè)品種漲停。此外，黃金、白銀等品種也出現(xiàn)大漲。

分析人士指出，美以突襲伊朗后，引發(fā)全球能源“大動(dòng)脈”——霍爾木茲海峽陷入停滯。作為全球能源運(yùn)輸核心要道，沙特、伊拉克、卡塔爾等主要產(chǎn)油國(guó)出口均高度依賴于此通道，由此引起市場(chǎng)對(duì)能源供應(yīng)的擔(dān)憂，推動(dòng)油價(jià)及相關(guān)化工品大漲，黃金、白銀則因避險(xiǎn)需求再度上漲。與此同時(shí)，多家主要航司調(diào)整航線或暫停接單，直接推高航運(yùn)成本與海運(yùn)保險(xiǎn)費(fèi)，導(dǎo)致航運(yùn)期貨沖高。相關(guān)品種的下一步走向，還需持續(xù)關(guān)注伊朗局勢(shì)的發(fā)展。

3月2日晚，上期所（含上期能源）、鄭商所、大商所集體發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告稱，近期國(guó)際局勢(shì)復(fù)雜多變，市場(chǎng)波動(dòng)較大，各有關(guān)單位應(yīng)采取相應(yīng)措施，提示投資者做好風(fēng)險(xiǎn)防范工作。

原油帶動(dòng)能化板塊整體飆升

3月2日，原油期貨主力合約SC2604以漲停價(jià)開盤，上午短暫開板，最終以漲停收盤。在原油帶動(dòng)下，能化板塊成為昨日期貨市場(chǎng)表現(xiàn)最為搶眼的板塊，高硫燃料油、低硫燃料油、甲醇、液化氣等10個(gè)品種均報(bào)收漲停。

南華期貨能源化工分析師凌川惠表示，周末美以聯(lián)合打擊伊朗，伊朗作為還擊對(duì)美軍在中東的多處軍事基地進(jìn)行了打擊，對(duì)原油的最直接影響仍然是霍爾木茲海峽的通行安全問題。

3月1日晚，伊朗對(duì)通過該海峽的某一條油輪進(jìn)行打擊并造成其沉沒。周一亞盤時(shí)段，又有幾則消息放出：三艘英美油輪在波斯灣和霍爾木茲海峽遭到襲擊；沙特關(guān)閉拉斯塔努拉煉油廠，此前該廠遭伊朗無人機(jī)襲擊；美國(guó)F15戰(zhàn)斗機(jī)被擊落?！耙陨闲侣勏ⅲ砻髂壳爸袞|局勢(shì)和事態(tài)發(fā)展正朝著不可控的局面發(fā)展。如果霍爾木茲海峽無法通行，再加上中東其他產(chǎn)油國(guó)的被動(dòng)性減產(chǎn)，極端情況下全球原油短時(shí)間內(nèi)將面臨約1000萬桶/日的供給縮量，這將直接扭轉(zhuǎn)原油未來一段時(shí)間的供需平衡表，因此目前原油短期的決定因素全部集中于中東地緣局勢(shì)上?！绷璐ɑ菡f。

來自大宗商品數(shù)據(jù)商Kpler的數(shù)據(jù)顯示，2025年，通過霍爾木茲海峽出口的原油為1361.8萬桶/日，占全球海運(yùn)原油出口量31.3%，占全球石油供應(yīng)總量13%。

中信期貨研究所能源化工組資深研究員李云旭稱，今年以來，原油價(jià)格持續(xù)受到美伊關(guān)系緊張支撐，地緣溢價(jià)不斷抬升，2月28日美以與伊朗的軍事沖突開啟后，油價(jià)將進(jìn)入地緣擔(dān)憂對(duì)供應(yīng)擾動(dòng)的驗(yàn)證階段。3月，原油需求端面臨中美煉廠開工率下滑帶來的季節(jié)性降量，成品油高庫(kù)存有望向原油庫(kù)存?zhèn)鲗?dǎo)，供應(yīng)端OPEC+確認(rèn)4月增產(chǎn)20.6萬桶/日后，二季度的累庫(kù)預(yù)期進(jìn)一步強(qiáng)化，主要的不確定性在于中東局勢(shì)的進(jìn)展。油價(jià)大幅上行的尾部風(fēng)險(xiǎn)需特別關(guān)注霍爾木茲海峽的通行情況，后續(xù)的通行情況將是決定原油走勢(shì)的關(guān)鍵因素。

貴金屬重拾漲勢(shì)

黃金、白銀作為重要避險(xiǎn)資產(chǎn)，受益于中東地緣沖突急劇升級(jí)，重拾上漲態(tài)勢(shì)。昨日，滬金主力合約收?qǐng)?bào)1197.22元/克，漲幅為4.56%；滬銀主力合約收?qǐng)?bào)24431元/千克，大漲9.20%。海外市場(chǎng)方面，截至證券時(shí)報(bào)記者發(fā)稿，倫敦現(xiàn)貨金價(jià)報(bào)于5390美元/盎司附近，盤中一度突破5400美元/盎司關(guān)口。

國(guó)信期貨首席分析師顧馮達(dá)指出，當(dāng)前美伊戰(zhàn)事瞬息萬變，短期貴金屬價(jià)格將持續(xù)受地緣消息驅(qū)動(dòng)，呈現(xiàn)高波動(dòng)特征，任何風(fēng)吹草動(dòng)都可能引發(fā)劇烈擺動(dòng)。拉長(zhǎng)時(shí)間看，配置黃金的邏輯反而更清晰——全球地緣風(fēng)險(xiǎn)長(zhǎng)期化、去美元化趨勢(shì)延續(xù)，疊加全球央行持續(xù)購(gòu)金、美元走弱等多重利好，黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)的地位依然穩(wěn)固，短期波動(dòng)不改其上行大勢(shì)。白銀及鉑族金屬則更多地承擔(dān)了市場(chǎng)情緒風(fēng)向標(biāo)角色，彈性顯著但持續(xù)性不足，更適合作為觀測(cè)指標(biāo)而非核心配置品種。在操作上，投資者可遵循“控制倉(cāng)位、分批布局”的原則，在不確定性中把握黃金的中長(zhǎng)期主線機(jī)會(huì)。

近期，多家外資大行對(duì)金價(jià)預(yù)期做出了上調(diào)。瑞銀集團(tuán)日前發(fā)布的最新報(bào)告顯示，該行將2026年3月、6月和9月的黃金目標(biāo)價(jià)格從原先的5000美元/盎司大幅上調(diào)至6200美元/盎司，升幅達(dá)24%。摩根大通此前發(fā)布的報(bào)告也預(yù)計(jì)，2026年底黃金價(jià)格將達(dá)到6300美元/盎司。

航運(yùn)期貨品種強(qiáng)勢(shì)漲停

同樣引人關(guān)注的是，集運(yùn)指數(shù)（歐線）期貨昨日(3月2日)顯著走強(qiáng)，多個(gè)合約封住漲停。美伊地緣沖突放大了中東地區(qū)供應(yīng)鏈的不確定性，同時(shí)減弱了東西向航線復(fù)航的預(yù)期。

海通期貨投資咨詢部航運(yùn)組負(fù)責(zé)人雷悅表示，當(dāng)前美伊沖突造成中東航線嚴(yán)重混亂，基礎(chǔ)運(yùn)價(jià)跳漲且額外征收相關(guān)附加費(fèi)，這對(duì)部分船司提漲其他航線運(yùn)價(jià)帶來了一定的情緒支撐，但是并未存在實(shí)質(zhì)性的運(yùn)價(jià)聯(lián)動(dòng)。不過，倘若混亂時(shí)間較長(zhǎng)或者出現(xiàn)超預(yù)期的海峽封鎖，該地區(qū)的供應(yīng)鏈紊亂程度將升級(jí)，可能會(huì)逐步蔓延至其他航線，形成連鎖反應(yīng)。當(dāng)前盤面對(duì)情緒端的正向反饋已經(jīng)做出了較為充分的反應(yīng)，后續(xù)市場(chǎng)或?qū)⒅攸c(diǎn)重新轉(zhuǎn)至實(shí)際運(yùn)價(jià)，需觀察相關(guān)船司3月下旬的報(bào)價(jià)情況。

展望未來市場(chǎng)，顧馮達(dá)認(rèn)為，伊朗最高層變局引發(fā)的短期市場(chǎng)情緒波動(dòng)，并不改戰(zhàn)略資源在中長(zhǎng)期全球亂局下的重估邏輯。地緣博弈可能從“風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)”模式轉(zhuǎn)向“地緣重塑”，這將在短期內(nèi)壓制金銀，但中長(zhǎng)期仍將進(jìn)一步凸顯黃金在資產(chǎn)定價(jià)中的鋒芒，原油等商品則將進(jìn)入“高位受控”的新平衡。