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理想汽車一度被譽(yù)為造車新勢力中“最會賺錢的學(xué)生”，但2025年的財(cái)報(bào)徹底撕掉了這個(gè)標(biāo)簽。

3月12日，理想汽車發(fā)布2025年財(cái)報(bào)，全年凈利潤剛過11億元，同比暴跌近86%，營收縮水22%至1123億元。尤其去年第四季度，在不少車企迎來銷量釋放的時(shí)候，理想的營業(yè)利潤和凈利潤卻雙雙大幅下滑，顯示公司正在經(jīng)歷一場前所未有的“業(yè)績失速”。

實(shí)際上，2025年第三季度，由于MEGA召回事件影響，一次性計(jì)提損失超11億元，理想的經(jīng)營虧損為11.7億元。而從2025年第四季度財(cái)報(bào)來看，理想已經(jīng)在主業(yè)上重回虧損。

有媒體將這份年報(bào)稱為“翻車現(xiàn)場”，凈利潤暴跌85.8%的背后，是主力車型銷量雪崩、價(jià)格戰(zhàn)失血、市場投訴激增、負(fù)面事件纏身的多重暴擊，每一項(xiàng)都戳中業(yè)績痛點(diǎn)，創(chuàng)下上市以來最慘業(yè)績表現(xiàn)。

理想的業(yè)績滑坡，最直接誘因在于銷量的失速與產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的惡化。在問界、零跑等增程式競品車型步步緊逼的同時(shí)，純電技術(shù)瘋狂擠壓市場，增程路線一度是理想汽車的殺手锏，如今卻充滿了無力感。

從核心的交付數(shù)據(jù)來看，理想2025年全年交付40.63萬輛，同比下滑18.8%，不僅沒完成年初70萬輛的目標(biāo)，就連調(diào)整后的64萬輛目標(biāo)也只完成了六成。一度在盈利和銷量上的“新勢力一哥”，已經(jīng)被小鵬、蔚來等對手反超。

2025年本是理想汽車從單一增程向“增程+純電”雙能戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵之年，但純電領(lǐng)域的開局不利。

無論是MEGA還是后續(xù)純電車型，市場反響都堪稱慘淡。一些原本被寄予厚望的車型，在上市初期因負(fù)面輿論和電池問題導(dǎo)致延遲交付，錯過了最佳銷量爬坡期。在激烈的純電競爭中，理想汽車難以維持其在此前增程時(shí)代的高溢價(jià)能力。

從目前來看，純電車型不僅沒能補(bǔ)位，反而拖了理想后腿。近年來，包括小鵬等在內(nèi)，不少車企都在推進(jìn)新路線，但類似理想汽車這種戰(zhàn)略性失誤，非常罕見。

這帶來連鎖反應(yīng)。即便在相關(guān)部門對價(jià)格戰(zhàn)頻頻喊停的背景下，理想汽車面對問界、智己等對手的沖擊，依然加大終端優(yōu)惠力度，直接導(dǎo)致單車售價(jià)持續(xù)下探，讓本就承壓的毛利率更加難看。財(cái)報(bào)顯示，公司2025年毛利率同比下滑約兩個(gè)百分點(diǎn)，這與蔚來2025年毛利率上升的趨勢形成鮮明對比。

銷量和均價(jià)都下滑，直接沖擊著運(yùn)營質(zhì)量。在增程紅利消退、純電轉(zhuǎn)型受挫、組織動蕩的多重夾擊下，理想的日子變得不再好過。

面對運(yùn)營壓力，理想也在謀求破局。此前依賴增程打天下的理想，一方面希望切入純電賽道，另一方面押注AI豪賭未來。但面對業(yè)績的敗退，這種轉(zhuǎn)型在激烈的車市競爭中能否突圍，有待后續(xù)時(shí)間給出答案。有長期車企觀察人士認(rèn)為，在渡過“長夜”之前，這家曾經(jīng)的盈利之王首先要保證自己不要在寒冬里失溫過多。