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3月5日，A股止跌反彈，4000多只個(gè)股收紅，通信等技術(shù)股領(lǐng)漲。交易量能微增至2.41萬(wàn)億元，但市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒仍在。

受訪人士指出，美伊地緣沖擊顯著減弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)。兩會(huì)政策窗口發(fā)力，新質(zhì)生產(chǎn)力成核心主線。隨著美伊沖突邊際影響逐步減弱，疊加國(guó)內(nèi)政策紅利落地，A股有望在震蕩中積蓄向上動(dòng)能。

逾4000只個(gè)股收紅

指數(shù)早盤高開(kāi)，士氣不錯(cuò)。滬指收漲0.64%報(bào)4108.57點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指收漲1.66%報(bào)3216.94點(diǎn)，深證成指收漲1.23%。科創(chuàng)50漲近2%，北證50漲逾1%，滬深300、上證50均收紅。

市場(chǎng)情緒仍偏謹(jǐn)慎，今日三市日成交額增加245.9億元，達(dá)2.41萬(wàn)億元。杠桿資金熱度回落，截至3月4日，滬深京三市兩融余額降至2.63萬(wàn)億元。

資源股領(lǐng)跌，科技股領(lǐng)漲。通信設(shè)備、輸變電設(shè)備、光電子器件、電源設(shè)備等板塊漲幅喜人，但天然氣、油氣設(shè)服、貴金屬、稀有金屬均領(lǐng)跌。

通信、電力設(shè)備、機(jī)械設(shè)備、電子、計(jì)算機(jī)等科技股領(lǐng)漲，傳媒板塊也有所反彈。

農(nóng)林牧漁板塊回落逾2%，石油石化、有色金屬、煤炭等板塊也收跌。

11只電力設(shè)備個(gè)股漲停，通光電纜“20cm”漲停，百利電氣、中國(guó)西電、東方電氣等個(gè)股也漲停。寧德時(shí)代、國(guó)電南瑞漲幅均超3%，陽(yáng)光電源微跌。

日發(fā)精機(jī)、必得科技等7只機(jī)械設(shè)備個(gè)股漲停。

23只電子股漲停，龍騰光電、聚燦光電、華燦光電、聚飛光電、艾比森、聯(lián)建光電、雷曼光電、瑞豐光電、美迪凱9只個(gè)股“20cm”漲停。

4079只個(gè)股收紅，79只個(gè)股漲停；1306只個(gè)股收跌，跌停股7只。9只個(gè)股日成交超過(guò)100億元，新易盛漲近9%，中際旭創(chuàng)漲逾3%，佰維存儲(chǔ)漲近9%，華工科技漲近5%。

A股反彈動(dòng)力何在

三十三度資本基金經(jīng)理程靚分析，今天市場(chǎng)反彈屬于修復(fù)性質(zhì)。消息面上，政府工作報(bào)告明確了高技術(shù)制造業(yè)的增長(zhǎng)目標(biāo)，為科技板塊注入了強(qiáng)心劑。同時(shí)，半導(dǎo)體行業(yè)迎來(lái)新一輪漲價(jià)潮，疊加英偉達(dá)GTC大會(huì)臨近，資金提前布局AI算力產(chǎn)業(yè)鏈。

“今天市場(chǎng)反彈，主要因?yàn)檫B續(xù)殺跌后存在反彈動(dòng)能。中東戰(zhàn)火仍是影響市場(chǎng)的主要因素之一，近期殺跌已反映戰(zhàn)火利空。”排排網(wǎng)財(cái)富分析，后續(xù)走勢(shì)仍需觀察中東局勢(shì)是否會(huì)繼續(xù)惡化。油價(jià)是直接觀測(cè)指標(biāo)，若油價(jià)繼續(xù)大幅拉升，勢(shì)必影響市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒和美國(guó)物價(jià)水平，從而不利于降息。同時(shí)，本周正值兩會(huì)窗口期，不時(shí)會(huì)有相關(guān)政策消息驅(qū)動(dòng)A股板塊異動(dòng)，導(dǎo)致盤面輪動(dòng)加快。

格上基金研究員畢夢(mèng)姌告訴《國(guó)際金融報(bào)》記者，本次反彈釋放三大市場(chǎng)信號(hào)：一是美伊地緣沖擊顯著減弱，風(fēng)險(xiǎn)偏好快速修復(fù)。此前避險(xiǎn)情緒主導(dǎo)資金流向，資源與防御板塊階段性占優(yōu)；伴隨中東局勢(shì)邊際緩和、油價(jià)沖高回落，市場(chǎng)對(duì)地緣沖突的定價(jià)進(jìn)入收斂階段，資金從避險(xiǎn)資產(chǎn)撤出，重回風(fēng)險(xiǎn)偏好軌道，為成長(zhǎng)股反彈打開(kāi)空間。二是兩會(huì)政策窗口發(fā)力，新質(zhì)生產(chǎn)力成核心主線。會(huì)議期間的政策預(yù)期集中指向科技自立自強(qiáng)、高端制造、新型工業(yè)化，直接利好通信、電子、計(jì)算機(jī)、電力設(shè)備等賽道。政策確定性提升，成為資金回流科技板塊的核心驅(qū)動(dòng)力。三是拋壓減輕，指數(shù)在前期調(diào)整后拋壓顯著衰竭，恐慌情緒緩解。

維持震蕩分化態(tài)勢(shì)

接下來(lái)A股怎么走？需要關(guān)注哪些影響因素？

奶酪基金投資經(jīng)理潘俊向記者表示，地緣政治緊張局勢(shì)出現(xiàn)轉(zhuǎn)機(jī)，市場(chǎng)傳出伊朗對(duì)外交對(duì)話持開(kāi)放態(tài)度的消息，緩解了投資者對(duì)中東沖突升級(jí)的極端恐懼。美國(guó)政府表示將為經(jīng)霍爾木茲海峽的油輪提供海軍護(hù)航及保險(xiǎn)擔(dān)保，這一舉措直接壓制了國(guó)際油價(jià)異常飆升的勢(shì)頭，降低全球通脹預(yù)期及企業(yè)成本壓力。

“隨著美伊沖突邊際影響逐步減弱，疊加國(guó)內(nèi)政策紅利落地，A股有望在震蕩中積蓄向上動(dòng)能，具備逐步走強(qiáng)的潛力?！碧丈剿侥纪顿Y總監(jiān)張春兵告訴記者，市場(chǎng)核心擔(dān)憂在于能源價(jià)格持續(xù)攀升可能成為美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步收緊貨幣政策的觸發(fā)因素，導(dǎo)致全球市場(chǎng)短期風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯下降。當(dāng)前美伊地緣沖突尚未出現(xiàn)緩解信號(hào)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)處于被壓制狀態(tài)。

結(jié)合內(nèi)外部多重變量，潘俊對(duì)A股后續(xù)走勢(shì)維持“短期震蕩消化，中期震蕩上行”的判斷。短期地緣沖突的演變?nèi)源嬖诓淮_定性，若局勢(shì)進(jìn)一步惡化，油價(jià)飆升可能引發(fā)通脹擔(dān)憂，壓制成長(zhǎng)股估值。A股當(dāng)前的調(diào)整更多是情緒面的釋放，而非基本面惡化。歷史數(shù)據(jù)顯示，地緣沖突對(duì)A股的沖擊通常是短期的，跌幅有限。目前正值全國(guó)兩會(huì)召開(kāi)期間，系列政策將逐步落地，為市場(chǎng)提供明確的主線方向，尤其是穩(wěn)增長(zhǎng)和新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域。

程靚分析認(rèn)為，3月市場(chǎng)大概率維持“震蕩整固、結(jié)構(gòu)分化”的格局，指數(shù)大漲空間有限，但結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)依然活躍。從內(nèi)部支撐看，兩會(huì)政策紅利集中釋放。智能經(jīng)濟(jì)成為新質(zhì)生產(chǎn)力的“核心引擎”和“關(guān)鍵載體”，明確了未來(lái)產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的路徑，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)的科技產(chǎn)業(yè)有望活躍市場(chǎng)，形成熱度。就外部變化而言，中東地緣局勢(shì)仍是最大變量，可能引發(fā)大宗商品價(jià)格波動(dòng)；美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議（3月19日）將影響全球流動(dòng)性預(yù)期。短期市場(chǎng)將逐步從“情緒驅(qū)動(dòng)”回歸“基本面驅(qū)動(dòng)”，呈現(xiàn)震蕩消化、動(dòng)能提升的運(yùn)行格局。

建議六至八成倉(cāng)位滾動(dòng)操作

金田基金董事長(zhǎng)楊丙田指出，受外圍地緣政治因素影響，近日A股市場(chǎng)整體震蕩偏弱。隨著外圍擾動(dòng)逐步消化、國(guó)內(nèi)政策紅利持續(xù)釋放，市場(chǎng)有望迎來(lái)修復(fù)窗口，投資者可重點(diǎn)關(guān)注“高低切換”的投資機(jī)會(huì)。從結(jié)構(gòu)上看，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)板塊或成為資金布局主線，關(guān)注人形機(jī)器人及相關(guān)零部件公司、智能駕駛領(lǐng)域，同時(shí)看好處在低位的券商板塊。

在當(dāng)前“上有頂（地緣壓制）、下有底（政策托底）”的震蕩環(huán)境中，潘俊建議采取“啞鈴型”持倉(cāng)策略，兼顧防御與進(jìn)攻，避免追漲殺跌。保持中性偏積極倉(cāng)位，利用市場(chǎng)的回調(diào)機(jī)會(huì)進(jìn)行低吸，而不是恐慌拋售。市場(chǎng)主線將圍繞“確定性”與“新質(zhì)生產(chǎn)力”展開(kāi)，看好以機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈以及存儲(chǔ)為代表的科技硬件與AI基建板塊，同時(shí)關(guān)注受益于貨幣寬松及供給側(cè)出清的有色金屬、化工等順周期行業(yè)。

“當(dāng)前美伊沖突尚未出現(xiàn)緩解跡象，受地緣局勢(shì)支撐，相關(guān)資源品漲價(jià)有望持續(xù)演繹?！睆埓罕赋觯S著英偉達(dá)GTC大會(huì)臨近，AI領(lǐng)域的技術(shù)突破有望再度成為市場(chǎng)焦點(diǎn)，可提前關(guān)注科技成長(zhǎng)方向。此外，隨著兩會(huì)政策逐步落地，市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)邏輯將從情緒面回歸基本面，一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)期向好的優(yōu)質(zhì)公司也是均衡配置的選擇。

“近期市場(chǎng)不宜追高?！迸排啪W(wǎng)財(cái)富提醒，板塊方向上，AI算力依然是景氣產(chǎn)業(yè)，CPO、PCB、光纖、液冷、燃?xì)廨啓C(jī)、電網(wǎng)設(shè)備等都是高成長(zhǎng)的細(xì)分賽道。國(guó)產(chǎn)AI大模型迭代不斷，國(guó)產(chǎn)算力和AI應(yīng)用都是受益方向。商業(yè)航天作為去年底大熱點(diǎn)，今年也是發(fā)展重點(diǎn)，已調(diào)整一段時(shí)間，當(dāng)前位置具備博弈性價(jià)比。有色金屬板塊長(zhǎng)期戰(zhàn)略地位突出，逆全球化背景下金屬易漲難跌，調(diào)整下來(lái)仍是布局機(jī)會(huì)。

畢夢(mèng)姌認(rèn)為，當(dāng)前輪動(dòng)由內(nèi)外因素共同驅(qū)動(dòng)：外部風(fēng)險(xiǎn)降溫，資源股避險(xiǎn)邏輯消退，高位資金獲利了結(jié)；內(nèi)部政策聚焦新質(zhì)生產(chǎn)力，科技成長(zhǎng)景氣度與確定性占優(yōu)，資金高低切換。她建議投資者整體保持中性偏靈活倉(cāng)位，不盲目滿倉(cāng)追高，預(yù)留波段操作空間；以科技成長(zhǎng)為核心，搭配低估值藍(lán)籌做底倉(cāng)，降低輪動(dòng)波動(dòng)；資源股以高位兌現(xiàn)、波段減倉(cāng)為主；科技股區(qū)分景氣賽道與純題材，聚焦主線不發(fā)散。

“當(dāng)前可維持六至八成倉(cāng)位滾動(dòng)操作，以此抵御外部不確定性，同時(shí)不錯(cuò)失機(jī)會(huì)?！背天n表示，板塊上看好AI產(chǎn)業(yè)鏈、新質(zhì)生產(chǎn)力和國(guó)產(chǎn)化替代方向。其中，AI產(chǎn)業(yè)鏈包含電源、液冷、PCB增量、CPO新技術(shù)及應(yīng)用端；新質(zhì)生產(chǎn)力主要圍繞商業(yè)航天、機(jī)器人、量子科技、氫能、核能、深海經(jīng)濟(jì)等；國(guó)產(chǎn)化替代涵蓋半導(dǎo)體設(shè)備、存儲(chǔ)和信創(chuàng)等。