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國(guó)際油價(jià)史詩(shī)級(jí)的逆轉(zhuǎn)讓近日的日本股市經(jīng)歷了一次“過(guò)山車”。9日，日經(jīng)225指數(shù)大幅跳水，收盤跌幅達(dá)5.4%，創(chuàng)下自2025年4月以來(lái)最大單日跌幅，盤中一度下跌超過(guò)7.5%，創(chuàng)史上第三大盤中跌幅。與此同時(shí)，日元兌美元匯率走弱，逼近160的關(guān)鍵關(guān)口。日本長(zhǎng)債收益率上升。10日開盤日股反彈，截至第一財(cái)經(jīng)記者發(fā)稿時(shí)，日經(jīng)225指數(shù)上漲2.58%到54091.10點(diǎn)。

另?yè)?jù)上周末日媒進(jìn)行的一項(xiàng)民調(diào)，日本首相高市早苗的支持率較2月出現(xiàn)下滑，降至64.1%。受訪民眾均認(rèn)為，如何應(yīng)對(duì)中東亂局，確保日本能源供應(yīng)的穩(wěn)定性與經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景，已成為檢驗(yàn)高市政府內(nèi)外政策的試金石。

超85%日本民眾擔(dān)心中東局勢(shì)

上述民意調(diào)查還顯示，85.4%的日本受訪者對(duì)美國(guó)和以色列聯(lián)合攻擊伊朗后的中東局勢(shì)“擔(dān)憂”或“有點(diǎn)擔(dān)憂”，只有13.7%的人不擔(dān)心。據(jù)日本政府?dāng)?shù)據(jù)顯示，日本國(guó)內(nèi)92%的原油和81%的液化天然氣依靠進(jìn)口，其中超8成原油直接來(lái)自中東產(chǎn)油國(guó)，霍爾木茲海峽又是中東能源運(yùn)往日本的必經(jīng)之路。

日本經(jīng)產(chǎn)省截至去年12月底的數(shù)據(jù)顯示，日本的石油儲(chǔ)備總計(jì)可供國(guó)內(nèi)消費(fèi)254天，其中146天為國(guó)有儲(chǔ)備，101天由私營(yíng)部門持有儲(chǔ)備，其余與產(chǎn)油國(guó)共同儲(chǔ)存。

自中東局勢(shì)升級(jí)以來(lái)，要不要釋放戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備以及如何釋放，已成為日本政府內(nèi)部熱議的話題。9日，在油價(jià)巨幅波動(dòng)之際，日本經(jīng)產(chǎn)省已指示日本國(guó)內(nèi)的多個(gè)石油儲(chǔ)備基地做好釋放準(zhǔn)備，不過(guò)并沒有給出釋放的時(shí)間表。

日本是全球第三大戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備持有國(guó)，僅次于中國(guó)和美國(guó)。石油儲(chǔ)備的釋放通常作為國(guó)際能源署（IEA）的協(xié)調(diào)行動(dòng)進(jìn)行。當(dāng)前外界關(guān)注日本是否會(huì)選擇單邊行動(dòng)，即在不依托IEA協(xié)調(diào)機(jī)制的情況下獨(dú)立釋放儲(chǔ)備。一旦如此，將向市場(chǎng)傳遞出日本對(duì)當(dāng)前供應(yīng)危機(jī)嚴(yán)峻程度的獨(dú)立判斷。

歷史上，日本戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備的協(xié)同釋放僅有2次先例，為俄烏沖突爆發(fā)后的2022年3月和4月，以應(yīng)對(duì)突發(fā)性供應(yīng)危機(jī)。私營(yíng)部門石油儲(chǔ)備的釋放多是為了應(yīng)對(duì)自然災(zāi)害和海外市場(chǎng)動(dòng)蕩后的供應(yīng)問題，比如2011年3月的東日本大地震。

日本央行兩難

9天之后，日本央行將迎來(lái)3月的議息會(huì)議。目前，日本央行官員正在監(jiān)控中東緊張局勢(shì)對(duì)日本經(jīng)濟(jì)的影響，沖突的持續(xù)時(shí)間被視為評(píng)估日本經(jīng)濟(jì)前景風(fēng)險(xiǎn)和利率走勢(shì)的關(guān)鍵變量。

“日本央行的處境非常艱難?！泵髦伟蔡镅芯克紫?jīng)濟(jì)學(xué)家小玉雄一（Yuichi Kodama）認(rèn)為，“他們希望在有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下加息，而中東局勢(shì)可能嚴(yán)重拖累經(jīng)濟(jì)?！痹谒磥?lái)，當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)環(huán)境將促使日本央行暫時(shí)不加息，因?yàn)檠胄泄賳T需要評(píng)估中東局勢(shì)可能帶來(lái)的嚴(yán)重影響，“油價(jià)飆升疊加日元疲軟將嚴(yán)重拖累日本經(jīng)濟(jì)。毫無(wú)疑問，滯脹風(fēng)險(xiǎn)正在上升?！?/p>

日本第一生命研究所首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家熊野英生（Hideo Kumano）表示，去年6月美軍空襲伊朗曾導(dǎo)致國(guó)際油價(jià)暴漲兩成，預(yù)計(jì)此次沖突或?qū)⑹箛?guó)際油價(jià)上漲約35%，進(jìn)而波及日本國(guó)內(nèi)油價(jià)、電費(fèi)等與民眾密切相關(guān)的日常生活支出。

小玉強(qiáng)調(diào)，如果油價(jià)飆升持續(xù)下去，高市政府肯定需要考慮出臺(tái)新的經(jīng)濟(jì)刺激方案。而進(jìn)一步增加支出可能會(huì)重新引發(fā)投資者對(duì)國(guó)家長(zhǎng)期財(cái)政狀況的擔(dān)憂，但是這種擔(dān)憂曾在1月引發(fā)日本債券市場(chǎng)的大幅拋售。

此外，當(dāng)前還恰逢2026年春季勞資談判（春斗）的關(guān)鍵時(shí)期，3月18日是作為資方的大企業(yè)最后的回應(yīng)日期。日本經(jīng)團(tuán)聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，2025年春斗中，大企業(yè)漲薪幅度平均為5.39%；此前，代表勞方的日本工會(huì)總聯(lián)合會(huì)要求今年的目標(biāo)是維持薪資漲幅達(dá)到5%以上。熊野英生分析稱，如果中東局勢(shì)能在短時(shí)間內(nèi)結(jié)束，對(duì)工資上漲的影響將很?。蝗欢?，隨著當(dāng)前對(duì)中東地緣風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域長(zhǎng)期化的預(yù)判以及股價(jià)的大幅波動(dòng)，預(yù)示著企業(yè)情緒將進(jìn)一步惡化。

相較于大企業(yè)，以日本中小企業(yè)為主體的日本商工會(huì)議所會(huì)長(zhǎng)小林?。↘en Kobayashi）在上周的記者會(huì)上表示：“（中東局勢(shì)）恐怕會(huì)影響今年日本中小企業(yè)的漲薪安排?！彼治龇Q，日元貶值壓力不減，且美以對(duì)伊朗采取軍事行動(dòng)后原油和天然氣價(jià)格也恐飆升，全球范圍內(nèi)原材料運(yùn)輸?shù)瘸杀緝r(jià)格攀升，傳導(dǎo)至中小企業(yè)的負(fù)面影響將更為明顯，會(huì)直接打亂企業(yè)的漲薪節(jié)奏，最終加重日本普通民眾的生活負(fù)擔(dān)。日本商工會(huì)議所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，去年日本中小企業(yè)漲薪幅度僅為4.73%，與大企業(yè)差距顯著。