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2026年《政府工作報(bào)告》（以下簡(jiǎn)稱《報(bào)告》）提出，要培育壯大新興產(chǎn)業(yè)和未來(lái)產(chǎn)業(yè)，打造集成電路、航空航天、生物醫(yī)藥、低空經(jīng)濟(jì)等新興支柱產(chǎn)業(yè)，并培育發(fā)展未來(lái)能源、量子科技、具身智能、腦機(jī)接口、6G等未來(lái)產(chǎn)業(yè)。

山西證券執(zhí)委會(huì)委員兼研究所所長(zhǎng)劉軍認(rèn)為，科技創(chuàng)新已成為全球產(chǎn)業(yè)升級(jí)的核心引擎，亦是資本市場(chǎng)長(zhǎng)期布局的關(guān)鍵賽道。展望2026年，科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展將主要圍繞六大核心方向展開(kāi)，每個(gè)方向背后均有清晰的政策支撐、明確的技術(shù)迭代路徑以及可預(yù)期的商業(yè)化場(chǎng)景，兼具短期的爆發(fā)力與長(zhǎng)期的成長(zhǎng)價(jià)值。

一、算力需求爆發(fā)為半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)打開(kāi)廣闊增量空間

《報(bào)告》明確提出，深化拓展人工智能+，促進(jìn)新一代智能終端和智能體加快推廣，實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，加強(qiáng)全國(guó)一體化算力監(jiān)測(cè)調(diào)度，為產(chǎn)業(yè)發(fā)展形成政策與產(chǎn)業(yè)雙向共振的強(qiáng)力支撐?！褒埼r”等智能體應(yīng)用的快速走紅，標(biāo)志著AI算力消耗正從以訓(xùn)練為主，轉(zhuǎn)向訓(xùn)練與推理雙輪驅(qū)動(dòng)，整體算力需求呈現(xiàn)量級(jí)式增長(zhǎng)。根據(jù)華為預(yù)測(cè)，2035年全社會(huì)的算力總量將較2025年增長(zhǎng)10萬(wàn)倍達(dá)102? FLOPS。訓(xùn)練端，GLM-5、DS V4等新一代大模型參數(shù)規(guī)模與訓(xùn)練復(fù)雜度持續(xù)攀升，直接帶動(dòng)AI芯片及配套算力基礎(chǔ)設(shè)施的大規(guī)模部署，筑牢算力產(chǎn)業(yè)的底層增長(zhǎng)底座。推理端，以O(shè)penClaw為代表的智能體框架與深度求索、智譜等主流大模型深度融合適配，成為算力消納的核心增量催化。依托Agent架構(gòu)能力的快速普及，AI實(shí)現(xiàn)從簡(jiǎn)單交互應(yīng)答到端到端自主執(zhí)行復(fù)雜任務(wù)的能力躍遷，催生高密度、高頻次的推理算力需求，大幅抬升算力消耗規(guī)模，持續(xù)拉動(dòng)AI服務(wù)器、算力芯片、存儲(chǔ)芯片等產(chǎn)業(yè)鏈核心環(huán)節(jié)需求擴(kuò)容。

半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全鏈條迎來(lái)國(guó)產(chǎn)替代確定性機(jī)遇。政策端，全國(guó)兩會(huì)將集成電路列為新興支柱產(chǎn)業(yè)?！笆逦濉币?guī)劃進(jìn)一步明確并完善新型舉國(guó)體制，以超常規(guī)舉措推進(jìn)全鏈條關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)決定性突破。資本端，國(guó)家大基金三期完成注資，疊加資本市場(chǎng)融資綠色通道落地，形成多元資本協(xié)同支持格局。華為昇騰910B/C、寒武紀(jì)思元系列持續(xù)提升在高端AI芯片市場(chǎng)的份額。半導(dǎo)體設(shè)備實(shí)現(xiàn)成熟制程全覆蓋，先進(jìn)制程攻關(guān)進(jìn)程加快。在政策引領(lǐng)、資本加持、產(chǎn)業(yè)剛性需求的三重驅(qū)動(dòng)下，我國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正從單點(diǎn)突破轉(zhuǎn)向全鏈條自主可控，國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入規(guī)?；七M(jìn)階段，國(guó)產(chǎn)鏈迎來(lái)確定性發(fā)展機(jī)遇。

二、算力+衛(wèi)星構(gòu)筑新型基礎(chǔ)設(shè)施投資基石

AI供需兩旺背景下，發(fā)揮我國(guó)新基建統(tǒng)籌優(yōu)勢(shì)，關(guān)注IDC、DCI、液冷等算力“地基”。2025年以來(lái)國(guó)內(nèi)企業(yè)發(fā)布多款人工智能芯片產(chǎn)品，智能算力規(guī)模達(dá)1590EFLOPS，國(guó)內(nèi)大模型引領(lǐng)全球開(kāi)源生態(tài)，人工智能企業(yè)數(shù)量超過(guò)6000家，核心產(chǎn)業(yè)規(guī)模預(yù)計(jì)突破1.2萬(wàn)億元?！笆逦濉睍r(shí)期，《報(bào)告》提出實(shí)施超大規(guī)模智算集群、算電協(xié)同等新基建工程，加強(qiáng)全國(guó)一體化算力監(jiān)測(cè)調(diào)度，支持公共云發(fā)展。從空間維度上，“東數(shù)西算”將升級(jí)為訓(xùn)推合理布局，邊云協(xié)同的算力結(jié)構(gòu)，建議關(guān)注算力樞紐節(jié)點(diǎn)IDC大型園區(qū)以及算力DCI光通信。《報(bào)告》首提“算電協(xié)同”，堅(jiān)實(shí)的電網(wǎng)和新能源配網(wǎng)消納能力成為我國(guó)算力發(fā)展不可取代的優(yōu)勢(shì)，新型電源、儲(chǔ)能、液冷“十五五”空間廣闊。

衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)是新型信息基礎(chǔ)設(shè)施重要組成，是構(gòu)建空天地一體化信息網(wǎng)絡(luò)、實(shí)現(xiàn)全域泛在連接的關(guān)鍵支撐。衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)在應(yīng)急通信、偏遠(yuǎn)地區(qū)覆蓋、海洋航空等場(chǎng)景有廣泛應(yīng)用，產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同能力持續(xù)增強(qiáng)?！笆逦濉睍r(shí)期，我國(guó)將加快衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)規(guī)?；渴鹋c商業(yè)化應(yīng)用，推動(dòng)與6G、人工智能深度融合。2025年下半年以來(lái)，商業(yè)航天司成立、無(wú)線電創(chuàng)新院向ITU申報(bào)20.3萬(wàn)顆衛(wèi)星頻軌資源以及多款可回收火箭的陸續(xù)試驗(yàn)發(fā)射等事件表明，我國(guó)從頂層設(shè)計(jì)層面正將衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)建設(shè)納入綜合國(guó)力的重要組成部分?！笆逦濉睍r(shí)期衛(wèi)星制造、火箭發(fā)射服務(wù)、手機(jī)直連衛(wèi)星、衛(wèi)星測(cè)控和遙感數(shù)據(jù)分析服務(wù)等將快速發(fā)展。

國(guó)產(chǎn)替代進(jìn)入核心攻堅(jiān)階段，AI芯片和通信芯片多環(huán)節(jié)發(fā)展值得關(guān)注。2025年，規(guī)模以上電子信息制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng)10.6%，增速分別比同期工業(yè)、高技術(shù)制造業(yè)高4.7和1.2個(gè)百分點(diǎn)。面向“十五五”，我國(guó)將推動(dòng)集成電路關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈自主可控，加快構(gòu)建自主安全、開(kāi)放協(xié)同的產(chǎn)業(yè)生態(tài)。2024年以來(lái)，隨著頭部國(guó)產(chǎn)AI芯片企業(yè)的產(chǎn)品創(chuàng)新，實(shí)現(xiàn)了超越制程的架構(gòu)和系統(tǒng)優(yōu)化迭代，國(guó)產(chǎn)AI芯片正從“能用”走向“好用”，成為包括公有云大廠、運(yùn)營(yíng)商和央國(guó)企AI+行動(dòng)的底座，我們看好“十五五”時(shí)期昇騰、海光、沐曦、摩爾線程、天數(shù)智芯等實(shí)現(xiàn)跳躍式增長(zhǎng)。此外，我們認(rèn)為超節(jié)點(diǎn)是實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)芯片系統(tǒng)優(yōu)化的發(fā)展方向，交換芯片、網(wǎng)卡芯片、高速接口IP等核心半導(dǎo)體國(guó)產(chǎn)硅含量將持續(xù)提升。

三、機(jī)械設(shè)備聚焦出海與人工智能

2025年，我國(guó)制造業(yè)固定資產(chǎn)投資完成額累計(jì)同比增長(zhǎng)0.6%，在中美關(guān)稅等外部事項(xiàng)擾動(dòng)下仍保持一定的韌性。同期，部分工業(yè)品如金屬切削機(jī)床累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)9.7%，工業(yè)機(jī)器人累計(jì)銷量同比增長(zhǎng)28%，體現(xiàn)出國(guó)內(nèi)裝備制造業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。展望未來(lái)，一方面基于國(guó)內(nèi)工程師紅利，過(guò)去技術(shù)實(shí)力的突破，渠道以及品牌建設(shè)等，出海仍是成長(zhǎng)的重要增量，具體包括工程機(jī)械、工具、紡織服裝設(shè)備、油服裝備等領(lǐng)域有望在“一帶一路”、非洲等市場(chǎng)迎來(lái)份額持續(xù)提升。另一方面，人工智能在裝備領(lǐng)域的應(yīng)用以及直接/間接帶來(lái)的各行業(yè)資本開(kāi)支值得重視，具體來(lái)看人形機(jī)器人作為具身智能的最佳載體，在數(shù)據(jù)/算法/硬件多維度支撐下產(chǎn)業(yè)化加速，國(guó)內(nèi)以宇樹(shù)科技、智元機(jī)器人等為代表的廠商頻頻獲得大單。人工智能需求帶來(lái)存儲(chǔ)芯片環(huán)節(jié)顯著增量，國(guó)內(nèi)廠商份額較低，后續(xù)有望借助資本市場(chǎng)加速擴(kuò)產(chǎn)，國(guó)產(chǎn)半導(dǎo)體設(shè)備從上游零部件到下游整機(jī)環(huán)節(jié)機(jī)遇明顯。

四、軍工行業(yè)景氣度有望持續(xù)上升

2026年我國(guó)國(guó)防支出為19095.61億元人民幣，同比增長(zhǎng)7%，相較2025年的7.2%小幅下調(diào)，從2021年迄今的六年時(shí)間中，中國(guó)國(guó)防預(yù)算增幅始終維持在7%左右，增速平穩(wěn)可控?！笆逦濉睍r(shí)期，一批新型號(hào)裝備將階段批產(chǎn)，新域新質(zhì)作戰(zhàn)力量建設(shè)將持續(xù)加強(qiáng)，內(nèi)裝需求穩(wěn)健上行。當(dāng)前全球已進(jìn)入大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)與世界格局重構(gòu)的時(shí)代，各個(gè)地區(qū)的權(quán)利再平衡將伴隨著愈發(fā)頻繁的動(dòng)蕩和沖突，面對(duì)全球軍貿(mào)市場(chǎng)的上行周期，中國(guó)的武器裝備已經(jīng)達(dá)到世界一流水平，并且中國(guó)軍工企業(yè)可以為客戶提供體系化的成建制的全套產(chǎn)品，未來(lái)有望重塑世界軍貿(mào)格局。2026年將有多款新型中大型液體火箭密集首飛，可回收技術(shù)也將加速突破，隨著運(yùn)力瓶頸的有效破除，商業(yè)航天將迎來(lái)產(chǎn)業(yè)爆發(fā)期。2026年，在內(nèi)裝景氣度持續(xù)修復(fù)、外貿(mào)市場(chǎng)不斷突破疊加商業(yè)航天發(fā)展提速的推動(dòng)下，軍工行業(yè)景氣度有望持續(xù)上升。

五、中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)聚焦四大方向，引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)變革

結(jié)合全國(guó)兩會(huì)熱議話題與產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，汽車行業(yè)聚焦四大核心期待，奮力繪就產(chǎn)業(yè)發(fā)展新藍(lán)圖。

一是跳出價(jià)格內(nèi)卷，聚焦技術(shù)與品質(zhì)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)從規(guī)模領(lǐng)先向價(jià)值領(lǐng)先轉(zhuǎn)型。當(dāng)前汽車市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)已從價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向技術(shù)與品質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)期待企業(yè)加大研發(fā)投入，聚焦產(chǎn)品創(chuàng)新與品質(zhì)提升，打造高端化、智能化、綠色化的產(chǎn)品矩陣，擺脫同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)，提升中國(guó)汽車品牌的全球溢價(jià)能力，實(shí)現(xiàn)從“中國(guó)車”到“中國(guó)好車”的跨越，契合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)從“政策驅(qū)動(dòng)”向“產(chǎn)品驅(qū)動(dòng)”轉(zhuǎn)型的趨勢(shì)。

二是完善智駕法規(guī)，推動(dòng)自動(dòng)駕駛從試點(diǎn)走向普及。隨著L3級(jí)自動(dòng)駕駛試點(diǎn)范圍不斷擴(kuò)大，行業(yè)迫切期待完善自動(dòng)駕駛相關(guān)法律法規(guī)，明確人機(jī)責(zé)任劃分、測(cè)試標(biāo)準(zhǔn)與準(zhǔn)入規(guī)范，推動(dòng)車路云一體化協(xié)同發(fā)展，破解技術(shù)落地的政策瓶頸，讓自動(dòng)駕駛技術(shù)更好地服務(wù)于出行場(chǎng)景，加速行業(yè)智能化轉(zhuǎn)型進(jìn)程。

三是深化出海布局，實(shí)現(xiàn)從產(chǎn)品輸出到生態(tài)共建的跨越。依托“十四五”時(shí)期形成的出口優(yōu)勢(shì)，行業(yè)期待中國(guó)車企加強(qiáng)協(xié)同合作，精準(zhǔn)適配海外市場(chǎng)需求，完善海外銷售、售后與研發(fā)體系，推動(dòng)本地化生產(chǎn)與供應(yīng)鏈布局，同時(shí)帶動(dòng)核心零部件、技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)與服務(wù)模式出海，構(gòu)建“全球研發(fā)、全球生產(chǎn)、全球銷售”的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，提升中國(guó)汽車產(chǎn)業(yè)的全球話語(yǔ)權(quán)。

四是攻堅(jiān)核心技術(shù)，實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域自主可控。發(fā)揮新型舉國(guó)體制優(yōu)勢(shì)，聚焦固態(tài)電池、車規(guī)芯片等“卡脖子”難題，加大研發(fā)投入與人才培育力度，推動(dòng)核心技術(shù)突破。目前，比亞迪已實(shí)現(xiàn)硫化物固態(tài)電池中試線投產(chǎn)，東風(fēng)汽車自研車規(guī)芯片將于2026年量產(chǎn)，未來(lái)需持續(xù)強(qiáng)化產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同創(chuàng)新，推動(dòng)固態(tài)電池、車規(guī)芯片等技術(shù)規(guī)?；瘧?yīng)用，進(jìn)一步提升核心零部件自主化率，筑牢產(chǎn)業(yè)發(fā)展的技術(shù)根基，培育產(chǎn)業(yè)新質(zhì)生產(chǎn)力。

六、產(chǎn)業(yè)升級(jí)，醫(yī)藥高質(zhì)量發(fā)展路徑明確

《報(bào)告》關(guān)于醫(yī)藥部分的內(nèi)容圍繞醫(yī)療、醫(yī)保和醫(yī)藥展開(kāi)。

醫(yī)療方面，強(qiáng)調(diào)深化以公益性為導(dǎo)向的公立醫(yī)院改革，促進(jìn)分級(jí)診療，強(qiáng)化基本醫(yī)療衛(wèi)生服務(wù)；推進(jìn)中醫(yī)藥傳承創(chuàng)新，促進(jìn)中西醫(yī)結(jié)合。政策的主要思路還是在優(yōu)化醫(yī)療資源布局上。

醫(yī)保方面，將城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險(xiǎn)人均財(cái)政補(bǔ)助標(biāo)準(zhǔn)再提高24元，達(dá)到每人每年724元。同時(shí)，健全多層次醫(yī)療保障體系，加快發(fā)展商業(yè)健康保險(xiǎn)。根據(jù)《中國(guó)商業(yè)健康險(xiǎn)創(chuàng)新藥支付白皮書(shū)（2025）》的數(shù)據(jù)，2024 年預(yù)計(jì)商業(yè)健康險(xiǎn)支出約124億元，占創(chuàng)新藥整體規(guī)模的7.7%，支付占比尚未達(dá)到理想水平。根據(jù)國(guó)家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，2025年我國(guó)商業(yè)健康險(xiǎn)保費(fèi)收入為9973億元，保費(fèi)規(guī)模增速有所回暖，未來(lái)商保在創(chuàng)新藥械的支付潛力巨大。2025年首版商保創(chuàng)新藥目錄納入19種藥品。由此可以看出，在基本醫(yī)保之外，政策正推動(dòng)商保與基本醫(yī)保互補(bǔ)，并給予創(chuàng)新藥械更多支持，將更有力地推動(dòng)創(chuàng)新藥和醫(yī)療器械高質(zhì)量發(fā)展。此外，《報(bào)告》提出穩(wěn)步推動(dòng)基本醫(yī)療保險(xiǎn)省級(jí)統(tǒng)籌，這有助于優(yōu)化醫(yī)保資金配置，增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力。此項(xiàng)內(nèi)容已經(jīng)是第三年寫入報(bào)告，意味著省級(jí)統(tǒng)籌將進(jìn)一步深化。

醫(yī)藥方面，《報(bào)告》將生物醫(yī)藥列入新興支柱產(chǎn)業(yè)，生物制造、腦機(jī)接口列入培育發(fā)展的未來(lái)產(chǎn)業(yè)之列，醫(yī)藥的產(chǎn)業(yè)地位提升。根據(jù)央視財(cái)經(jīng)，2025年，我國(guó)批準(zhǔn)上市創(chuàng)新藥76個(gè)，創(chuàng)新藥對(duì)外授權(quán)交易總金額超過(guò)1300億美元，合作模式也從單一授權(quán)逐步轉(zhuǎn)向共同開(kāi)發(fā)、收益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的模式，我國(guó)創(chuàng)新藥的發(fā)展已經(jīng)從研發(fā)階段開(kāi)始全球化。在仿制藥領(lǐng)域，報(bào)告提出優(yōu)化醫(yī)藥集中采購(gòu)和價(jià)格治理，進(jìn)一步釋放出集采規(guī)則優(yōu)化思路下，保質(zhì)量、穩(wěn)供應(yīng)、避免價(jià)格嚴(yán)重偏離的政策信號(hào)，更加強(qiáng)調(diào)臨床價(jià)值與質(zhì)量，將進(jìn)一步推動(dòng)仿制藥領(lǐng)域的高質(zhì)量發(fā)展。我們認(rèn)為，2026年，無(wú)論是產(chǎn)業(yè)發(fā)展還是資本市場(chǎng)，醫(yī)藥都將有良好的表現(xiàn)。